Intervista a Daniel Wernicke di Nyala Digital Asset: “Vogliamo essere attivi in ​​tutta l’UE e contribuire così a far progredire l’Unione dei mercati dei capitali”

Rivista di Private Banking: Sig. Wernicke, la sua piattaforma afferma di sostituire banche e intermediari. Dove traccia ancora oggi il confine – ad esempio, con i servizi di due diligence o di market making – e chi fornisce questi servizi al suo posto?

Wernicke: Il book building è fornito dalla nostra rete di partner di canali di vendita digitali. Oggi si tratta principalmente di piattaforme di crowdfunding, ma le stiamo gradualmente espandendo per includere tutti i canali self-service per investitori informati e autonomi, come i neobroker. Stanno emergendo anche portali di servizi digitali per investitori professionali, ad esempio per organizzare club deal. Questi offrono quindi una gamma di servizi significativamente più ampia, inclusi i servizi di due diligence.

Lei menziona commissioni totali pari a circa l'uno percento del volume di emissione. Come viene calcolata esattamente questa percentuale e quali costi fissi e variabili sostiene il cliente?

Wernicke: La maggior parte dei costi per gli emittenti è variabile e si basa sul volume emesso. A tal fine, addebitiamo una quota di registrazione annuale (commissione sugli asset digitali). Applichiamo inoltre una quota fissa di configurazione o onboarding. Per l'integrazione a lungo termine dei canali di vendita sopra menzionati, addebitiamo anche una quota mensile SaaS, ovvero una quota per l'utilizzo di applicazioni basate su cloud .

Attraverso quali canali partner (neobroker, exchange di criptovalute, API finanziarie integrate) raggiungi investitori al dettaglio o professionisti e quale canale fornisce attualmente la maggior parte del capitale?

Wernicke: Le piattaforme di crowdinvesting sono attualmente all'avanguardia tra gli investitori privati. Abbiamo iniziato in quest'area e da lì reperiamo sia gli asset (emittenti) che gli investitori, ovvero la folla registrata. Il primo passo per il cosiddetto DPO è quello di collegare queste piattaforme in una rete capillare in tutta Europa. Raggiungiamo gli investitori professionali tramite piattaforme digitali di club deal, ad esempio nel settore immobiliare. Lì, gli investitori vengono riuniti e ricevono documenti di due diligence, report e altro ancora.

I titoli tokenizzati sono negoziabili, ma spesso illiquidi. Quali soluzioni di mercato secondario o mercati decentralizzati (pool OTC) intendete offrire agli investitori per un reale scenario di uscita?

Wernicke: Stiamo trattando con diverse piattaforme di trading per la quotazione dei titoli. Tra queste, sia i nuovi operatori che si concentrano sui titoli elettronici, sia i tradizionali MTF che desiderano ampliare la propria offerta. Ciò che è particolarmente interessante è l'approccio immediato a livello europeo, poiché non sono necessarie strutture di custodia locali.

Quali blockchain utilizzate per l'elaborazione: pubblica, autorizzata o ibrida? E affrontate rischi quali exploit di smart contract o errori di gestione delle chiavi?

Wernicke: Utilizziamo blockchain pubbliche senza permessi, in particolare Polygon POS e Stellar . Gli smart contract che utilizziamo – programmi informatici auto-eseguibili che definiscono gli accordi contrattuali tra le parti e li eseguono automaticamente al verificarsi di determinate condizioni – sono regolarmente sottoposti a audit esterni e sono open source, ovvero hanno un codice sorgente liberamente accessibile e sono quindi ampiamente sottoposti a peer review, ovvero a revisione da parte di esperti indipendenti. esaminato.

La gestione delle chiavi degli smart contract è responsabilità del registrar, mentre le chiavi private dei wallet degli investitori sono protette da depositari di criptovalute supervisionati, specializzati nel settore e che forniscono l'infrastruttura necessaria.

Nyala è attualmente alla ricerca di investitori per la sottoscrizione digitale delle azioni elettroniche della società tramite una cosiddetta Offerta Pubblica Digitale (DPO). Questo modello mira ad aiutare altre aziende di medie dimensioni a ottenere finanziamenti e quindi a colmare il divario di finanziamento nell'UE. Quali requisiti MICA o prospetti informativi si applicano a una DPO, l' alternativa digitale a un'IPO tradizionale , e come si garantisce che gli emittenti li rispettino pienamente?

Daniel Wernicke: Si applicano gli stessi requisiti di prospetto previsti per qualsiasi emissione di titoli. Per le transazioni inferiori a 8 milioni di euro, è possibile utilizzare una scheda informativa sui titoli (WIB); per le transazioni superiori a tale importo, è richiesto un prospetto. La responsabilità ricade sull'emittente; collaboriamo con studi legali che possiamo consigliare. La direttiva MICA non è applicabile, in quanto esplicitamente non si applica ai titoli ( MiFID ).

State parlando di investitori in sei paesi dell'UE. Quali sono le giurisdizioni in cui vi rivolgerete prossimamente e quali ostacoli normativi individuate?

Wernicke: Vogliamo essere attivi in ​​tutta l'UE e contribuire così a far progredire l'Unione dei mercati dei capitali. Gli ostacoli normativi dell'UE persistono, ad esempio in materia di requisiti KYC, almeno fino al Regolamento AML del 2026. Ma dobbiamo anche riconoscere che i titoli elettronici e la loro negoziazione sono stati concepiti come europei fin dall'inizio.

La vostra infrastruttura può essere utilizzata anche per il finanziamento di progetti o immobili, ad esempio tramite strutture ABS tokenizzate per le energie rinnovabili?

Wernicke: Sì, è già successo. Oltre ai progetti infrastrutturali, sosteniamo anche progetti immobiliari tradizionali.

Nella sua presentazione, lei menziona i ricavi futuri derivanti da "trading e quotazione". Può quantificare quale quota dei ricavi totali si prevede che questi servizi post-emissione contribuiranno nel 2027?

Wernicke: No, poiché non ci sono ancora dati comparabili relativi al trading di titoli elettronici, dovremmo basarci su delle ipotesi. Tuttavia, sarà un settore che continuerà a crescere con l'aggiunta di nuove emissioni e quindi di volumi.

In che misura vengono integrati i controlli KYC/AML nel flusso di sottoscrizione ( il processo o la sequenza di passaggi che un cliente segue per creare, gestire o annullare una sottoscrizione) e chi è responsabile nel caso in cui una giurisdizione regolamentata contesti successivamente un investitore?

Wernicke: Tutti gli investitori devono essere sottoposti a KYC (Certified Customer Check), altrimenti non possiamo aggiungerli al registro, il che significa che non possiamo assegnare loro titoli elettronici. Questo è già integrato a livello di sistema: se un investitore non è stato esplicitamente approvato ("inserito nella whitelist"), è tecnicamente impossibile assegnargli un titolo. Il processo Know Your Customer (KYC) viene solitamente eseguito dai canali di vendita collegati.

Lei fa riferimento a un fabbisogno di finanziamenti annuali dell'UE di 800 miliardi di euro. Quale quota di mercato può realisticamente conquistare un modello DPO in cinque anni, e perché?

Wernicke: Se l'UE riuscisse a creare un'unica forma societaria a livello UE per le aziende giovani e in rapida crescita – parola chiave "EU.inc" – e questa fosse tokenizzabile, allora potremmo servire metà del volume di 800 miliardi di euro entro cinque anni, sulla base degli attuali tassi di crescita.

Finora avete investito 4,5 milioni di euro e puntate a una valutazione di 33 milioni di euro. State pensando a un'IPO, a una cessione a un gruppo di operatori di borsa o a un approccio basato sui token di utilità di rete a lungo termine?

Wernicke: Con il nostro DPO, stiamo già compiendo il primo passo verso un'IPO. Queste azioni saranno negoziabili sulle borse menzionate in futuro. Questo offre un'opzione di uscita per gli investitori attuali. È anche ipotizzabile una vendita completa a un operatore consolidato. Al momento non stiamo considerando un approccio basato su un token di utilità di rete, poiché operiamo nel segmento dei titoli eWpG e ci sentiamo a nostro agio in quel segmento.

Informazioni sull'intervistato:

Daniel Wernicke è co-CEO di Nyala Digital Asset. L'azienda si propone di offrire a investitori e aziende un accesso più semplice alla classe di asset digitali attraverso la sua piattaforma. Wernicke è in particolare responsabile della strategia aziendale in materia di requisiti legali e normativi.